完全オンチェーン IPO が切り拓く資金調達革命

みなさん、こんにちは。今回はヨーロッパで注目されている新しい形の株式公開、つまり「完全オンチェーン IPO」についてお話しします。

フランスのトークン化された取引所 Lise と ST Group の IPO

フランスの新しい株式取引所「Lise（Lightning Stock Exchange）」が、航空宇宙部品メーカーの ST Group を上場させる計画を進めています。これはヨーロッパで初めてとされる、IPO の取引と決済をすべてブロックチェーン上で行う「完全オンチェーン IPO」となる見込みです。

Lise は EU の分散型台帳技術（DLT）パイロット制度のもとで認可されており、BNP パリバや CACEIS、Bpifrance といった大手金融機関が支援しています。つまり、単なる実験的なプロジェクトではなく、しっかりと規制された市場インフラとして運営されている点が特徴です。

ST Group とオンチェーン資金調達の狙い

ST Group は航空宇宙、防衛、宇宙関連の複合材料部品を製造しており、今後10年間で約6800万ドル（約59百万ユーロ）のプロジェクト収益が見込まれています。Lise はこの成長機会をトークン化された市場に取り込もうとしているわけです。

従来の取引所ではなくオンチェーン IPO を選ぶことで、ST Group は中小企業がより低コストかつ柔軟に資金調達できるかどうかを試すことになります。Lise のミッションは、複雑で時間のかかる従来の IPO プロセスをデジタル化し、所有権の記録や移転、決済を一つの台帳上で完結させることで、より効率的な上場の道を提供することにあります。

トークン化株式と世界の動向

DLT パイロット制度のもと、Lise はマルチラテラルトレーディング施設と中央証券保管機関の機能を一つのブロックチェーン上で統合し、ほぼ即時の決済と24時間365日の連続取引を可能にしています。これにより、従来の複数日かかる取引後のリスクや管理コストを大幅に削減できると期待されています。

このフランスの取り組みは、イタリアの Securitize や 21X、さらには JPMorgan などが進めるトークン化証券の実験と並行して進んでおり、世界的にブロックチェーンを活用した資本市場の革新が進んでいることがうかがえます。

もし Lise が ST Group の完全オンチェーン IPO を成功させれば、トークン化された取引所が本当に発行コストを下げ、投資家のアクセスを広げられるのかを示す重要なケーススタディになるでしょう。一方で、規制や運用面の課題がどこまで解消されるかも注目されます。

個人的には、こうした動きが中小企業の資金調達のハードルを下げる可能性がある点に期待しています。ブロックチェーン技術が実際の資本市場にどのように浸透していくのか、引き続きウォッチしていきたいですね！